中國貨幣政策關注點從穩成長轉向防控金融風險,令脫實向虛的債市槓桿投資進一步承壓。前期去槓桿比較充分的股票市場,反而正在被更多投資者看好。一位債券基金經理在接受彭博採訪時也表示,今年市場掘金點或將輪動到權益類資產。 彭博測算的一項 指標顯示,高等級信用債與上海A股的相對估值,在去年底債市大幅調整後,目前已經降至2015年股災以來的低位,顯示市場資金當前更加偏愛配置股票類資產。 多位接受彭博訪問的市場人士表示,在實體經濟回暖和社保基金入市的支持下,股市有望迎來小陽春,而央行維持流動性緊平?、聯儲會加息周期及通膨壓力回升,則可能令大幅下挫後的債市繼續低迷。在短期利率走高的壓力下,固定收益投資中短期限品種將好於長端。 「2017年上半年更看好權益類資產的表現,其次是貨幣基金,再次是債券基金。」海富通基金經理 何謙接受彭博採訪時表示。何謙旗下管理著多只債券、貨幣類基金,合計資產規模約200億元人民幣。 何謙補充,目前市場均看好通膨回暖,而通膨回升初期利好風險資產,加上基本養老金入市新增的需求,而且A股經過調整,目前估值並不高,上市公司盈利也在改善。 周五公佈的中國四季度GDP同比增速 6.8%,高於6.7%的預期水平。數據發布後中國股市漲幅擴大,北京時間10:32分,上證指數漲0.42%;深證成指漲1.25%,創本周新高。 債市去槓桿 談及對今年債券市場展望的時候,何謙和天弘餘額寶貨幣市場基金經理 王登峰都不約而同提到「去槓桿」。執掌規模逾8000億元的中國第一大公募基金的王登峰表示,央行對市場資金利率波動的容忍度明顯提高,非銀行類金融機構融資成本快速抬升,加速債市去槓桿的態勢料將延續。 「金融體系的槓桿是很高的。從口徑到條例到貨幣政策,都在趨緊,」何謙表示,「槓桿一定是在市場下跌中去的,去槓桿肯定是痛苦的,上漲的時候大家都在加槓桿,只有在流動性收緊,資產價格下跌時才會被動賣出。」 交銀國際駐香港首席策略師 洪灝表示,即使中國央行在資產泡沫和通膨壓力加劇的情況下,仍拒絕加息加准,市場利率已經開始不斷地攀升,並影響資產價格。長期殖利率上升對債券價格的沖擊將更加明顯。「接下來債券很可能跑輸股票,」他在報告中寫道。 洪灝預測,2017年上證綜指可能的合理交易範圍為3300上下500點。周四,上證指數收於3101.3點。 貨基優於債基 2016年8月來在去槓桿的政策組合拳下,中國貨幣市場利率逐漸抬升且資金面的寬鬆狀況收斂,債市也遭遇了「地震式」的調整。去年底召開的中央經濟工作會議將貨幣政策定調為「 穩健中性」,新增的「中性」一詞明顯不帶有寬鬆意味,對流動性管理的表述也由「保持合理充裕」變為「維護基本穩定」。 考慮今年流動性前景仍難言樂觀,海富通的何謙就預期較長端而言,短端受沖擊後的調整或一步到位,支撐年內貨幣基金表現超越債券型基金。 「很多貨幣基金現在配的資產殖利率都很高,對投資者來說流動性風險和信用風險都很低。每次錢荒,受益的可能都是貨幣基金。債券基金,可能由於債券調整還未結束,凈值還會有調整,一年還不一定能有超越貨幣基金的殖利率。」何謙直言。 王登峰接受彭博 專訪時表示,2017年市場資金利率中樞可能進一步抬升,給餘額寶創造了收益和規模繼續成長的機遇。
根據行政院主計總處最新資料顯示,2015年國人赴海外工作人數為72.4萬人,年減0.27%,7年來增加6.2萬人。在2015年國人赴海外工作者中,以男性、大專及以上程度與25至59歲者居多,分別占56.10%、72.52%與84.69%。2015年國人赴海外工作者以赴中國大陸占58%最多,東南亞占15.4%次之。
行政院主計總處今(16)日公布2015年國人赴海外工作人數統計,其中2015年國人赴海外工作人數為72.4萬人。赴海外工作人數,受國際景氣消長影響,2011年因歐債危機擴大,致赴海外工作人數年減0.88%,2012年至2014年則轉為正成長,年增率均在1.1%以上,2015年受景氣低緩影響,較2014年減少0.2萬人,年減0.27%。
按性別與教育程度別觀察,2015年赴海外工作者以男性與大專及以上程度者居多,分別占56.10%與72.52%較多,25 至59歲者占84.69%。
2015年赴海外工作人數中,停留單一國家(地區)達180天者計45.7萬人,占 63.20%,未達180天但達90天者計26.6萬人,占 36.80%。由2009年至2015年資料觀察,國人赴海外工作者中,公教貸款率利比較停留單一國家(地區)達180天者均占6成3以上。
2015年國人赴海外工作者以赴中國大陸42 萬人或占58%最多,東南亞11.1萬人,占15.4%居次,二者合占總海外工作人口約7成3。
而由於近年中國大陸工資大幅調升,影響外來投資意願,2014 年至 2015 年國人赴中國大陸工作人數均為負成長;東南亞地區則因經濟快速成長,赴該地區工作人數由 2009年之7.7萬人增加至2015年之11.1萬人,其中以2013年的年增率達18.81%最高,但近年因發生多起嚴重排華暴動,2014年增率減緩至3.83%,2015年更轉為負成長。
▲國人赴海外工作仍以赴中國大陸占58%最多,東南亞占15.4%次之。(圖/取材自行政院主計總處網站)
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